5月22日，備受矚目的2024年超長期特別國債（一期）首日上市交易，資金熱烈追捧，開盤后半天內觸發兩次臨停，盤中最高漲幅超20%。此前，由招商銀行和浙商銀行面向個人投資者開放的額度超5億元，被搶購一空。這一現象引發了市場對國債投資的熱議，也讓我們重新審視國債市場的風險與機遇。

  首先，我們要認識到國債是由國家作為發行主體，以國家信用為基礎的最安全投資工具。這也是為什么在當前股市低迷、銀行存款利息不高的背景下，投資者紛紛將目光投向國債市場。然而，盡管國債具有較低的風險，但并不意味著沒有風險。特別是對于長期債券來說，其價格對利率價格變化更為敏感，投資者仍需注意市場利率波動和流動性風險，謹慎投資。

  在這次超長期特別國債的發行中，我們可以看到投資者的熱情非常高漲。這背后有幾個原因。首先，本次發行的30年期超長期特別國債的票面利率為%，略高于五年期定存利率。與定期存款相比，超長期特別國債可以在全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場進行二級市場買賣，流動性更好。其次，目前市場上值得信賴的個人投資渠道不多，各類理財產品收益不穩定，對于保守的個人投資者來說，本次發行的超長期特別國債提供了一個可以保值增值，且可以在到期日之前按照市場價格提前贖回的長期投資渠道。

  然而，在投資者熱衷于購買國債的同時，我們也要警惕利率風險和流動性風險。從首期超長期特別國債的發行結果來看，此次超長期國債的加權中標收益率為%，較最近一次（4月29日）30年期國債加權利率下降（基點），顯示出較低的融資成本。這一利率水平有利于降低政府的付息壓力，使得政府能夠以更低成本籌集到更多資金，進而更有效地利用這些資金支持基礎設施、科技創新、環境保護等關鍵領域，從而推動經濟的長期穩定增長。同時，3.9的全場認購倍數和382.6的邊際倍數反映出投資者對超長期國債的認可，認購熱情高漲。

  在海外市場上，主要經濟體幾乎都選擇了發行超長期國債作為財政融資手段。這些超長期國債的期限主要集中在20年期和30年期，償債資金來源均以政府部門稅收為主，且資金投向與各國公共財政政策目標緊密相連。相比之下，我國超長期國債占比偏低，僅為16.9%，仍有一定的提升空間。

  此次超長期特別國債的發行，將帶來哪些影響？首先，超長期特別國債的發行將有助于緩解商業銀行的“資產荒”。目前商業銀行普遍面對著“資產荒”、利差倒掛等難題，國債則成為頭寸過剩的商業銀行的新投資渠道，有助于減輕放貸壓力。其次，新“國九條”的出臺正式宣告了我國對證券市場的規范化整頓。目前，股票、債券交易市場尚未完全恢復市場信心。新發行的國債為證券交易市場添加了信用穩定的交易產品，有助于繁榮我國金融市場。

  此外，我國利用貨幣政策刺激經濟增長的主要渠道仍是商業銀行的信貸投放，但這對GDP增長的影響是逐漸減弱的。通過財政部發行國債募集社會資金，更有助于將社會資金直接通過政府財政支出，由此刺激經濟增長，但是需要密切注意政府配置使用資金的效率。

  短期看，特別國債發行對市場沖擊有限，降準降息預期向后推移，債市或維持震蕩，超長債供給放量或推動30年至10年期國債利差小幅走闊。長期來看，特別國債常態化發行，對債市的邊際擾動預計會逐漸降低，經濟基本面回暖疊加財政發力，長債國債收益率會回到和經濟基本面相匹配的區間運行。

  截至5月22日下午收盤，上交所“24特國01”當日最高報價達到元，收漲%；深交所“特國2401”最高報價為123元，收漲%。面對開盤首日盤中超20%的漲幅，專家提醒投資者應當謹慎，理性投資。

  總之，雖然超長期特別國債具有較高的安全性和較好的流動性，但投資者在追求收益的同時，也要注意會受到市場利率波動和流動性風險影響。當利率上行時債券價格會下跌，而且長期債券的價格對利率價格變化更為敏感。投資國債需要一定的金融專業知識，能夠理解國債這樣的固定收益產品的風險與收益的影響因素，注意利率風險和流動性風險。只有這樣，投資者才能在國債市場中獲得穩健的收益，實現財富的保值增值。